中國的房地產危機越來越嚴重，出現許多的爛尾樓，許多資金被挪用，開發商沒有資金繼續施工下去，於是沒辦法交樓。
現在買房的業主們決定認賠停損，就是停止繳交房貸，這個「停貸潮」現在已經在全中國蔓延開來，被一些社交媒體描述為社會底層人民的「金融起義」，有別於中共高盛在權力鬥爭下所發動的「金融政變」。
舉債經營在商業上要可行，必須要有足夠的經濟效益，也就是要讓資產的報酬率大於借錢的利率才行。如果報酬率跌到利率之下，那麼債務經濟就走不下去。
在房地產市場上出現了過度投資，然後在過度競爭之下，自然會缺乏經濟效益，會表現在開發商沒有辦法回收資金，來清償銀行貸款。於是開發商這邊開始出現債務違約。接著，由於失業的擴大，所得的收縮，中小企業的破產增加，使得買房的業主也缺乏資金來交房貸，也出現違約。
房地產市場的收縮，一方面會讓銀行出現呆帳與不良資產，有金融系統性風險的可能，另一方面會讓地方政府沒有辦法透過土地出讓，來取得財政收入，於是會出現地方財政危機。
這兩個延伸出來的危機，最後會匯集到中央，但是，中央財政也有困難，已經沒有足夠的財政能力來對地方政府做移轉性支付。
債務經濟一直走下去，非常容易出現「過度舉債」，然後掉入「債務陷阱」，難以自拔。
例如，中共最喜歡推出的基礎建設投資，那些鐵路、公路、機場、地下鐵等等，往往缺乏足夠的運量，缺乏足夠的經濟效益，最後也就變成了財政負擔。
然後，中共為了把基礎建設的產能出口到國外，就推出所謂的「一帶一路」，然後現在一帶一路國家也因為基礎建設投資缺乏足夠的經濟效益，出現了債務違約，掉入了「債務陷阱」，俗稱「爛尾國」。
從爛尾樓到爛尾國，讓我們看出「債務經濟」（透過舉債來做投資，以推動經濟發展）非常難操作，很容易一直做下去，因為起先確實會看到效果，然後會做過頭，稱為「過度投資」。然後，起先被救起來的經濟又在債務違約中再度下行，而且還會更惡化。
我發現，在大國博弈當中，「債務陷阱」變成一種大國交手中常會看到的現象。
當美國看到中國在搞債務經濟的時候，美國不會好言相勸，而是眼睜睜看著你一路走下去，甚至於美國自己還會搞量化寬鬆，把利率降到零，然後很多資金會流出美國，流入中國，等於是在幫助中國推動「債務經濟」。然後，「債務經濟」遲早會出現「過度舉債」與「過度投資」，自己掉進了「債務陷阱」，但是，你不能怪美國，因為要舉債的是你中國自己。責任在中國自己，而不是在美國。
要怪，也只能怪習近平身邊的國師當中缺乏一流的總體經濟學家，能同時處理總體經濟與國際政治。
這樣你看懂了嗎？大國博弈除了傳統的「軍備競賽」之外，現在還有「債務陷阱」這一招，引誘你自己掉進去。
美國先以金融海嘯為理由，搞量化寬鬆，可是，美國有節制，中國卻大辣辣跟進，所大印的鈔票遠遠超過美國的。然後，中國的御用學者說，美國在大印鈔票，美元會貶值，他們沒有說出來的，是中國自己也大印鈔票，而且更超過，同時歐洲與日本央行也在大印鈔票，相比之下，美國還算好的。
結果現在美元指數不斷走高，居然升到107～108這個區間，出現了不斷上升的趨勢，見附圖。美元在走強，可是一大堆中共的粉紅卻在唱衰美元，可見他們的總體經濟學水平實在是太差了。
中共現在卡住了，卡在軍備競賽與債務陷阱之中，自己也成爛尾國了，真是讓人不勝唏噓啊。大國博弈玩成這樣，還能怎麼玩下去呢？
原文按此
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